2022年1月（yuè）份以来，由（yóu）于菲律宾镍矿供应进入淡季，镍矿价格爬升，且国内冶炼厂逐渐进入年度检修，精炼镍产量也出现加大下降。同（tóng）时（shí）市场预期年后需求有望得到改善（shàn），下游（yóu）不锈钢厂采购（gòu）备货意愿（yuàn）较高（gāo），使得镍市库（kù）存（cún）继续（xù）走低，因（yīn）此镍（niè）价保持上（shàng）行趋势。而近期印尼考虑对镍（niè）商（shāng）品征收（shōu）出口关（guān）税，引发对印尼未（wèi）来镍出口价格进（jìn）一步（bù）爬升，导致镍价上（shàng）涨势（shì）头进一步加（jiā）快（kuài）。

　　镍矿供（gòng）应（yīng）季节性淡季，成（chéng）本上涨逐渐显现。由于菲律（lǜ）宾进入雨季，镍矿供应（yīng）下降明显，据中国海外数据统计，2021年12月中国（guó）镍矿进口量（liàng）191.46万吨（dūn），环比减少（shǎo）降幅（fú）52.23%；同比减少（shǎo）39.67%。其中，中国自（zì）菲律宾进口镍矿量153.48万吨，环比减（jiǎn）少53.99%；同（tóng）比（bǐ）减少38.04%。菲律宾作（zuò）为中国最大的镍矿（kuàng）供应国，去年全年供应占比达到90%。库（kù）存方面，2021年11月以来（lái），国内镍矿港口库存开始（shǐ）转入去库周（zhōu）期，并且库存水（shuǐ）平（píng）整体呈（chéng）现逐年下（xià）降趋势（shì）。作为（wéi）冶炼原料，镍矿供应趋紧以及价格爬升（shēng）的影响将逐渐显现（xiàn）。

　　精炼镍年底产（chǎn）量（liàng）下降明（míng）显，下游采（cǎi）购备货表现较（jiào）好。根据（jù）SMM数据（jù），2021年12月全（quán）国电解镍产量（liàng）约（yuē）1.5012万（wàn）吨，环比减少1.37%，产量（liàng）较（jiào）11月减少209吨左右。开工率（lǜ）达68%。进入1月份，国内部（bù）分镍冶炼厂（chǎng）进（jìn）行年（nián）度检修（xiū），1月份（fèn）产（chǎn）量预计降至1.44万吨，受此影响市（shì）场到货量下降明显。下游市场（chǎng）采购（gòu）备货（huò）意（yì）愿较（jiào）高，主要由于（yú）对未来需求持乐观预期，看（kàn）涨后（hòu）市价格，导致镍价上涨的情况（kuàng）下依然保持较高的采购热度（dù）。

　　国内外库存（cún）保持下降趋（qū）势。2021年（nián）LME镍库（kù）存得（dé）到大幅去化，其中很大原因（yīn）是由于进口需（xū）求的增长，虽然年末需求淡季等因素影响，中国进口量环比有所放（fàng）缓，不过依然是历史较高水平，使得目前LME库存保持着（zhe）下（xià）降趋势。而国内在产量下（xià）降（jiàng）而需求旺盛情况下（xià），库存呈现入不（bú）敷出（chū）的状况，资源消化能力较强。2022年1月21日沪伦两市总库存为97346吨，连续12周下降，其中沪（hù）镍库存3866吨，继续保持在历史（shǐ）低位水平，显示（shì）市场（chǎng）供应紧张状（zhuàng）况仍在持（chí）续。

　　近期印（yìn）尼政府（fǔ）表（biǎo）示正在（zài）考虑对镍商品征收出（chū）口关税，尤（yóu）其是镍含量低的商品，如（rú）镍生铁和镍铁（tiě）。长期以来印尼政（zhèng）府（fǔ）致力于（yú）提（tí）高镍产品（pǐn）的附加值，此次考虑征（zhēng）收出口关税的（de）可能性较大。而近年来由于成本优势，我国冶炼产能逐渐向印尼（ní）转移（yí），国内向印尼进（jìn）口的（de）依赖度逐渐增大（dà），2021年中国（guó）镍铁总进口量372.5万吨，其中镍铁进口自印尼为314万吨，占比达到84%。因此如果未来印尼征收出（chū）口关税，将导致进口价（jià）格抬升，对国内供应和成（chéng）本形成冲击。

　　综上所（suǒ）述，由于原料供应淡季，以及近期镍市（shì）产量下（xià）降而（ér）采需较好（hǎo），导致库（kù）存继（jì）续去（qù）化，镍（niè）市（shì）基本面整体较为强势（shì），再加上近（jìn）期印（yìn）尼征收关税消息炒（chǎo）作，在多（duō）重利（lì）多因（yīn）素影响（xiǎng）下，导致镍价迅速拉升。不过（guò）镍（niè）价的快速（sù）上涨也（yě）将（jiāng）抑制下（xià）游采购意愿，下游可能需要时间来消（xiāo）化，或将面临（lín）有价无市的情况（kuàng），因（yīn）此预计（jì）短期镍价上行势头（tóu）将放缓。后市仍需关（guān）注下游需求表（biǎo）现、国内外库存走势，以及印尼征收关税的消息，来对镍（niè）价（jià）走（zǒu）势（shì）进一步（bù）指引。