2022年2月24日午间，俄罗斯正式发动对乌克兰的军（jun1）事行动，此举引爆了市场（chǎng）对（duì）于铝供应的担忧，外（wài）盘伦（lún）铝大涨（zhǎng），期间一（yī）度涨超4%，超越2008年高点，站上历史（shǐ）新（xīn）高3449美元（yuán）/吨！内盘沪铝午前一波拉升，午后有所回（huí）落，但仍一度涨超1%。

　　对于（yú）此次铝价大涨，SMM认为当（dāng）前市场（chǎng）的关（guān）注点集中在俄乌局势（shì）的影响，首先是考虑到电解（jiě）铝的海外供（gòng）应背景。供给端上，俄罗（luó）斯是除（chú）中国外海外最大的电解铝供应国（guó），2021年，俄罗斯电解铝产量达到（dào）376万（wàn）吨，占（zhàn）据全球电解铝产（chǎn）量的5%。俄乌局（jú）势突变引（yǐn）发（fā）的担忧主要是俄罗斯受到欧美（měi）国家的制裁，由此会引发海外供给受限，造成供应紧张，抬升铝价。 与此同时，海（hǎi）外能源成本（běn）方面（miàn）同样制约电解铝的供应。俄乌冲突升级后（hòu），原油、天然气（qì）价（jià）格进入了新一轮（lún）的上升（shēng）通道，并且均达到历史新高，电解铝在能（néng）源方面成本（běn）上涨的背景下，价格（gé）成本上涨压力较大，或许会（huì）引发欧洲电解铝（lǚ）厂的减产限产，在未来是否会有新（xīn）的限（xiàn）电（diàn）减产是值（zhí）得（dé）关注的一点。 对于市场担忧（yōu）加重（chóng），未来走势如何，仍需（xū）关注俄乌局势的走势。 回（huí）归到国（guó）内（nèi），由于目前局势造成海外电（diàn）解铝价格高于国（guó）内，导致进口亏损扩大，在此背（bèi）景下，需要靠国内电（diàn）解铝复产及新增补（bǔ）充海外进口的（de）缺口。因此在此之（zhī）前（qián），对国内（nèi）价格（gé）仍有一定的支撑。 需（xū）要注意的是，虽然国（guó）内（nèi）本周（zhōu）库存（cún）仍（réng）在增加，社（shè）会铝锭库存回升至110万吨附（fù）近，但（dàn）累（lèi）库（kù）幅度（dù）放缓，出库规模回升，预期去库（kù）在下（xià）下周或（huò）将兑现（xiàn）。

　　因此，SMM认为，俄乌局势突变（biàn），海外能源成本持（chí）续上涨致大（dà）量（liàng）企业减产，国内受广（guǎng）西百色（sè）疫情影响尚未恢复，铝价短期内将保持相对坚挺。

　　机构观点： 国泰君安期货：俄乌冲突（tū）升（shēng）级 2018年“俄（é）铝（lǚ）冲击波（bō）”再现 无论是俄铝货源的贸易流（liú）通受（shòu）限（xiàn），还是LME取消俄（é）铝牌号注册资（zī）格，抑（yì）或是欧洲能源危（wēi）机（jī）的进一步恶化，这些都指向一个点，即全球性的铝供给问题（tí）。当前铝（lǚ）市，短期国内（nèi）供给难以快速（sù）放（fàng）量，而海（hǎi）外（wài）缺（quē）货格（gé）局延续，种种因素均（jun1）导（dǎo）致短期内全球铝供应偏紧，而若（ruò）美国制裁俄铝，则会进一步加深全（quán）球铝供应偏紧的格局，对铝价形成有效的（de）支撑与上行（háng）驱（qū）动。

　　申银万国（guó）期货：俄（é）乌局势生变 利好镍、铝、钯（bǎ）、铂等 俄乌变（biàn）局衍（yǎn）生有（yǒu）色大宗商品供应风险，利好（hǎo）镍、铝、钯、铂、镁（měi）等。俄罗斯是（shì）全（quán）球主要的铝、镍、钯金、铂金出口（kǒu）国，俄罗斯铝、镍、钯金（jīn）、铂金出口贸易量占全球出口贸易量比重分（fèn）别为12%、7%、26%、4%，铝、镍、钯金、铂（bó）金出口欧洲（zhōu）贸易量占全（quán）球出口至欧洲贸易量（liàng）比重分别为16%、42%、45%、36%，镁（měi）锭产量占全（quán）球产量约8%。此次俄（é）乌（wū）局势生变，或将对全球铝、镍、钯（bǎ）金、铂金等有色金属（shǔ）品种供应造成一定冲击，预计将（jiāng）推升相关（guān）产品（pǐn）价格。